المقاييـس الإحصائيـة لقيـاس مـخاطـرة الاستثـمار
المؤلف:
د. جيهان جمال
المصدر:
عالم البورصة (رؤية تحليلية تعليمية بسيطة)
الجزء والصفحة:
ص142 - 145
2025-12-15
38
وهناك طرق متعددة للحد من المخاطر طالما أن المخاطر تتفاوت بتفاوت أنواع الاستثمار، فمن الممكن أن يوازن المستثمر بين المخاطر والعوائد المتاحة في محفظته الاستثمارية من خلال التوزيع الرشيد لأصوله الاستثمارية، وكذلك من خلال اعتماد إستراتيجية واضحة لتنويع الاستثمارات في محفظته، ولكي نوضح فكرة المخاطرة، نتكلم عن الآتي:
قياس المخاطرة:
هناك مقاييس إحصائية عديدة تقاس بها المخاطرة ودرجة التذبذب، علماً بأن درجة مخاطرة المحفظة كاملة قد تكون أقل من درجة مخاطرة الأوراق المالية التي تكوّن هذه المحفظة، وذلك بسبب التنويع . والتنويع هو الاستثمار في أكثر من ورقة مالية من أجل تخفيض درجة المخاطرة، والتنويع يخفض من درجة المخاطرة من خلال الاستثمار في أوراق مالية ذات خصائص مختلفة بالنسبة للعائد والمخاطرة، وهذا ما يسمي بأثر المحفظة، ودرجة الانخفاض في المخاطرة التي تتحقق من خلال التنويع تعتمد على درجة الارتباط بين عوائد مختلف الأوراق التي تكوّن هذه المحفظة. وفيما يلي بعض المقاييس الإحصائية لقياس المخاطرة منها الانحراف المعياري (ويقيس مدى تذبذب مجموعة من القيم حول وسطها الحسابي)، ومعامل الاختلاف، ومعامل بيتا ...
الانحراف المعياري: هو مقياس إحصائي لانتشار توزيع العوائد المحتملة حول قيمتها المتوقعة على سنوات متتالية.
حيث Q: هو الانحراف المعياري. n: هو العائد المحتملi . r: هو القيمة المتوقعة للعوائد المحتملة. pi: هو احتمال العائدi . وتكون كالآتي في حالة مقارنة عائد ورقتين في المحفظة بواسطة استخدام الانحراف المعياري ...
حيث:
Qp: هو الانحراف المعياري للعائد على المحفظة
W1: هو النسبة المستثمرة في الورقة 1.
2W: هو النسبة المستثمرة في الورقة 2.
Q1 :هو الانحراف المعياري للعائد على الورقة1.
2Q الانحراف المعياري للعائد على الورقة 2.
P1,2 : هو معامل الارتباط بين الورقة 1 والورقة2.
فقد يكون هناك سهمين لهما نفس العائد لكن الانحراف المعياري لهم مختلف، للاختيار بينهما نستخدم الانحراف المعياري وقياس المخاطر، ولنُطبّق ذلك .. مثال: لو الشركة الأولى عوائدها خلال السنوات الثلاث الأخيرة على التوالي(5 جنيه ثم 6 جنيه، ثم آخر سنة 7 جنيه)، إذن نحسب المتوسط..
5+ 6 + 7 18 = ÷ 3 (السنوات) = 6، ولو الشركة الثانية عوائدها في الثلاث سنوات (-3جنيه، 6 جنيه، ثم آخر سنة 15 جنيه)، إذن نحسب المتوسط.. (- 3+6 +15 = 18 ÷3 = 6 )لو الشركتان لهما نفس متوسط العائد.. لكن نختار أي الشركتين هنا؟ تُطبق هنا قياس المخاطر، نقيس المخاطرة فنجد أن مدى التذبذب في الثانية أكبر جداً منه في الأولى، ففي الثانية كان التذبذب من - 3 إلى 15 ، وهذا يعتبر كثير جداً، مما يعني وجود مخاطرة في مدى كبير أكبر من الشركة الأولى، هنا علينا أن نختار السهم الأول لأنه لو لم يحقق 7 جنيهات فمتوقع أن يحقق 6 أو 5 جنيهات بناءً على مدى التذبذب الذي تحرك فيه في الثلاث سنوات السابقة، ولكنه لن يخسر أبداً 3 جنيهات كما حدث في الشركة الثانية ، إذن تركز دائماً على عائد السهم ولكن مقارناً بالمخاطرة لأن ثمن العائد = المخاطرة، ولو تساوى السهمين في المخاطرة نختار السهم ذو العائد الأكبر، لذا لو كنت تبحث عن عائد ثابت (فسوف ترضي بعائد أقل)، والعكس بالعكس .
معامل الاختلاف يكون الانحراف المعياري مقياساً مناسباً للمخاطرة عند المقارنة بين مشروعين (أو سهمين) تكون القيمة المتوقعة بينهما متساوية، ولكن عندما تختلف القيم المتوقعة للمشاريع، يكون معامل الاختلاف هو مقياس المخاطرة المناسب، حيث يبين درجة المخاطرة لوحدة من العائد.
معامل بيتا (مقياس المخاطرة المنتظمة): هو المقياس الأساسي لنموذج تسييل الأصول الرأسمالية، وهو يحسب التذبذب في مقدار المخاطرة بين أصل ما وآخر، وبالتالي تقدير العائد المطلوب على مثل هذه المخاطرة، ويُستخدم لقياس مخاطرة السهم بالنسبة لمخاطرة السوق.
حيث (nr , Rm)Cover iance: هو التباين المشترك بين معدل العائد على السهمi ، ومعدل العائد على محفظة السوق(m). Vm : هو التباين في العوائد على محفظة السوق. pm: هو
معامل الارتباط بين السهم i ، ومحفظة السوق(m). 1 Q: هو الانحراف المعياري للسهم i. : Qmالانحراف المعياري لمحفظة السوق m.
وفيما يلي جدول يوضح استخدام معامل بيتا في قياس العلاقة بين مخاطرة السهم ومخاطرة السوق...
الاكثر قراءة في السياسات و الاسواق المالية
اخر الاخبار
اخبار العتبة العباسية المقدسة
