دفاعات الضم :
TAKEOVER DEFENSES
في (US) يمكن أن نجد دفاعات عن الضم في فئتين واحدة على مستوى المنشأة، والأخرى على مستوى الولاية، فدفاعات على مستوى المنشأة يمكن تقسيمها إلى دفاعات ما قبل عملية الضم، ودفاعات أخرى ما بعد عملية الضم. أما الدفاعات على مستوى الولاية، فهي قوانين الولاية التي تنظم وتحد من الضم، وتعمل المنشآت على أن تصدر الولاية هذه القوانين. 
دفاعات مستوى المنشأة القابلية ضد الضم
Firm-level Pre-emptive Takeover Defenses 
لفظ "كمبيالة السم" (Poison bill) تمثل أي استراتيجية تجعل المنشأة المستهدفة أقل جاذبية فوراً بعد ضمها. ومعظم هذه السموم هي ببساطة حقوق لصالح مساهميها. 
فمثلاً: سم شائع الاستعمال، يعطي مساهمي المنشأة المستهدفة حق شراء أسهم الشركة الضامة بخصم كبير جداً في حالة تحقيق الضم، وبالطبع هذه الحقوق تجعل هذه المنشآت أقل جاذبية للضم من وجهة نظر الضام. أنواع أخرى من هذه السموم تتضمن أن يصير للمنشأة مستحق فوراً بعد الضم أو خفض فوري عميق في الأصول الثابتة المضمونة وكثير من منشآت (S8P500) بها كمبيالة السم.
الباراشوت الذهبي: هو دفع تلقائي للمديرين إذا تم ضم منشآتهم، لأن الضام في النهاية يتحمل تكلفة هذه الباراشوتات، فوجودها يجعل هذه المنشأت أقل جاذبية للضم. وهذه الباراشوتات الذهبية يمكن اعتبارها نوعاً من (كمبيالة السم). 
ويمكن للمنشأة أن يكون بها فوائد للأغلبية الفائقة عندما يكون 2/3 عدد المساهمين عليهم الموافقة على تسليم الرقابة. كذلك للمنشآت إمكانية وجود مجالس إدارة (Staggered) متمايلة، حيث جزء فقط من المجلس ينتخب كل سنة لسنوات متعددة، وبذلك لا يمكن رقابة المجلس في أي سنة معينة.
دفاعات رد الفعل على مستوى المنشأة ضد الضم
Firm-level Reactioary Takeover Defenses
يعتبر هذا النوع من الدفاعات بمثابة رشوة تمنع البعض من اتباع الضم : فمثلاً . كان  (ديفيد مراوش) يمتلك 5% من حصص شركة (البترول الغربية) في سنة 1984، ولخوف إدارتها من ضم عدائي من جانب (مراوش) اشتروا أسهمه بسعر كبير. ودفاع رد فعل آخر: يشمل محاولة إدارة المنشأة إقناع مساهميها بأن سعر سهمهم المعروض منخفض جداً، وهذا ما حدث في بعض الحالات عندما قامت إدارة بولارويلز في دفاعها ضدهم. إن إدارة (بولا رويلز) فعلت هذا في دفاعها ضد (ضم شامروك العدائي) وإثارة مسائل فقدان الثقة وإيجاد ضام آخر (معروف كذلك بالفارس الأبيض) الذي يحتمل أن يعزل الإدارة بعد الضم، أو وجود مستثمر يشتري أسهما كافية (يسمى كذلك السيد الأبيض) حتى تكون له سلطة كافية لسد عملية الضم.
قوانين مستوى الولاية ضد الضم State-level Anti-takeover Laws توجد خمسة قوانين ولاية للضم :
1- قوانين التجميد (Freeze-out) : التي تشترط مدة حوالي ( 3 سنوات) حتى يمكن لمقدم العطاء أن يكسب رقابة، وعليه أن ينتظر لدمج المنشأة المستهدفة بأصولها.
2- قوانين السعر العادل: لضمان أن المساهمين الذين يبيعون أسهمهم خلال مرحلة متأخرة للضم، يحصلون على نفس السعر كأي مساهم آخر يبيع أسهمه للضام في وقت سابق. فالمنشآت الفردية يمكن أيضاً أن تأخذ بهذا النوع من الحكم.
3- قوانين اعتماد كمبيالة السم: تحمي حقوق المنشأة في اتخاذ كمبيالات السم.
4ـ  قانون الضم  للتحكم : يتطلب من المساهم الموافقة قبل إمكان التصويت على أسهمه.
5 ـ قانون الجمهور المنتخب : يتيح للمديرين أو رجال مصالح غير المساهمين (مثل العاملين أو الدارسين) في الدفاع ضد الضم.   
وتوجد في الولايات المتحدة ولايات بها قوانين ضد الضم مثل (بنسلفانيا) و(أوهايو)، وقوانين هذه الولايات تتيح للمنشأة المستهدفة المطالبة بأرباح الأجل القصير، التي تتحقق للضام، وتلتزم بها مجالس الإدارات المتعاقبة Staggered كذلك هناك قوانين فيدرالية تمنع الدمج الذي يقلل المنافسة، وإن كانت مصممة لضمان بيئة تنافسية وليست لحماية المنشآت ضد الاستيلاء غير المرغوب فيه... وهذه المهمة يقوم بها مكتب المنافسة للجنة التجارة الفيدرالية "FTC"، ومكتب ضد التحكم الموجود بوزارة العدل (DOL) هذان الجهازان الحكوميان يتخذان سياسة ضد التحكم، وتركيزهما الرئيسي على ممارسات الأعمال عند المنافسة، وضمان بيئة صناعية تنافسية لعملية الدمج بين الشركات.   

 دروس مستفادة:
الاستيلاء العدائي (لأوراكل) على ORACLE'S HOSTILE TAKEOVER OF PEOPLESOFT 
في 2 يونيو سنة 2003 أعلنت People Son أنها ستستولي على منافسيها J.D Edwards حيث تكون المنشأة الموحدة ثاني أكبر منشأة في بيع تطبيق السوفت وير. بعد أربعة أيام عرضت (أوراكل) في نفس الصناعة الاستيلاء على people Son مقابل 16 دولاراً للسهم، وقد أصدرت إدارة people soft رداً سلبياً على العرض وبعد (12) يوماً رفعت (أوراكل) العرض إلى (19.50) للسهم، وعلى مدى سنة ونصف تالية قامت وزارة العدل برفع دعوى ضد أوراكل لأسباب ضد الثقة ، حيث إن الدمج سيقلل كثيراً من المنافسة في هذه الصناعة. كذلك كانت (أوراكل) في  (people Soft) وخاصة أنها حاولت وضع مرشحين من عندها لمجلس إدارة  (people Soft) وتحدوا كمبيالة سم واحدة كانت تغرق السوق بملايين من أسهمها لو تم ضمها وأخرى بأن ترد تلقائياً عملاء people  soft   من 2 إلى 5 مرات لرسوم تراخيصهم لو تم ضم المنشأة كذلك تمت المضاربة بأن (مارسا ايفن) ربما (IBM) سينقذ (people Soft) وفي نفس الوقت هبط سعر سهم people Soft بما جعل المجلس يعزل CEO (كريج كونواي). وفي نهاية سنة 2004 وافق مجلس إدارة people Son على صفقة ضم ع Oracle مقابل (26.50) دولار للسهم .

اخر الاخبار

اخبار العتبة العباسية المقدسة

العتبة العباسية المقدسة: نهج البلاغة مصدر صافٍ للفكر والمعرفة ومحصِّنٌ من الشبهات

العتبة العباسية المقدسة تطلق محاضرات محفل نهج البلاغة الأسبوعي في ذي قار

العتبتان المقدستان الحسينية والعباسية تدعوان للمشاركة في مهرجان الشموع بنسخته السادسة والعشرين

بالتعاون مع مستشفى الكفيل.. قسم الشؤون الطبّية يواصل إقامة البرنامج التدريبي لملاكاته النسوية

المزيد

الآخبار الصحية

الصحة العالمية تكشف حقيقة انتشار فيروس نيباه خارج الهند

متى يصبح محيط الخصر "مؤشر خطر"؟

دراسة تكشف دور "العوامل الوراثية" في تحديد عمر الإنسان

رائحة كريهة في الجسم.. "علامة خفية" أخطر مما تتصور

المزيد

الآخبار التكنلوجية

مايكروسوفت تكشف عن الجيل الثاني من شرائحها للذكاء الاصطناعي

خرافة "ثمانية أكواب يوميا".. كم من الماء يحتاج جسمك فعليا؟

هل توجد حياة خارج كوكبنا؟.. اكتشاف جديد يثير اهتمام العلماء

اكتشاف الخلايا المسؤولة عن فقدان ذاكرة الطفولة

المزيد

مواضيع ذات صلة

التـوقــيـت المناسـب لـدخـول سـوق الاوراق الماليـة

أنـواع الموجـة التصحيحيـة (الموجـة المتعرجـة Zigzag وانـواعها فـي السوق)

نـموذج المـحارة الصدفيـة SCALLOP ودلالاتـها فـي السـوق

مؤشر القوة النسبي المقارن ومؤشر التميت Ultimate وطريقة حسابهما واستخدامهما

تـدقيـق حـسابـات حـقـوق المـلكـيـة

حـقوق المـلكيـة والرقابـة الـداخليـة عـليـهـا

تـدقيـق الالـتزامات طـويلـة الأجـل

تدقيق أوراق الدفع والاجراءات التحليلية والاختبارات التفصيلية الخاصة بـها

تـدقيـق الالـتزامـات Audit of Liabilities (الالتزامات المتداولـة ــ الذمـم الدائـنـة)

مـنهجيـة تـدقيـق الأصـول الثـابـتـة

الأصول غير المتداولة (الثابتة) وتـدقيـق الحسابات المرتبطـة بـها

تـدقيـق المـصاريـف المـدفوعـة مـقدمـاً